新周期

僵尸产能很难复产 一方面，是因为银行限贷、环保标准提高、设备重启带来的养护费用过高、招工难、资产负债表修复缓慢等问题。 另一方面，是行业龙头企业通过机器换人、设备更新等建立了进入壁垒。而且这些行业普遍具有高投入、长周期、大规模、长流程、专业化的特点，进入壁垒和退出壁垒都很高。

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很多微观调研表明，大量无效僵尸产能虽然在册，但已经很难复产。 而这些僵尸产能之所以还在册，可能是由于银行不愿意暴露不良率，所以为这些僵尸企业续贷续命。

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在长期经济衰退和通缩环境下，由于弱势企业退出、强势企业压缩产能、兼并重组等，产能去化将带来行业集中度的持续提升。 国际经验表明，兼并重组是一种去产能的有效方式。 实施兼并重组整合，既可以实现规模经济，减少市场恶性竞争，又能提高企业的竞争能力。

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经济周期主要受商业周期、政治周期、社会周期等影响。 其中，商业周期是市场经济中由个人或企业自主行为引发的商业律动，并形成经济系统潜在的运行态势，是进行经济形势分析和实施反周期宏观调控的基础。

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考虑社保税下，美国的税收负担率在25%左右。 而中国作为一个中等收入水平国家，在未考虑社保费用的情况下，税收负担率在2015年已达到18.30%，处于一个较高的水平，和未考虑社保税的美国平均比重接近。

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税收的法律制度建设一般都伴随着税制改革。美国在20世纪80年代的税制改革引起了全球的税改。 总的来说，税收的法律制度建设一般都尽量采取国际上的通行规则，体现税收的公平和效率原则，依法治税。

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按照 融资缺口 = 社会融资规模 - 新增人民币贷款 －新增外币贷款 - 企业债券融资 - 非金融企业境内股票融资 粗略估算得知2009—2015年融资缺口年平均在2万亿元以上

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20世纪80年代的万元户被称作有钱人，那时候北京的一套四合院值5000块钱，万元户在北京可以买两套四合院。 放在历史的长河中，货币的贬值是惊人的 很多人动不动讲卖房炒股、现金为王。所以，我说现金为王是个坑，而且这个坑还很大。

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由于产能调整取决于经济增长前景，而经济增长前景的判断一般是基于“经济动能”如连续多月的工业增速或者过去一个季度的经济增速。 因此，产能周期从理论上讲是同步或稍微领先于经济周期的。 事实证明确实如此：美国的产能周期基本同步于经济周期，而日本的产能周期则领先经济周期2~3个月。

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大量无效僵尸产能虽然在册，但已经很难复产，导致行业利润集中度大幅高于产能集中度。 甚至有些行业进入寡头垄断的竞争格局，行业龙头企业通过机器换人、提高环保标准、银行限贷等建立了进入壁垒。 龙头企业利润率、资产负债表修复和产能利用率远高于行业平均水平，开始收割胜利的果实。

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